市場(chǎng)又一次面臨大調整。
(相關(guān)資料圖)
半導體板塊、鋰礦板塊、消費板塊都受到利空影響，就連互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，都來(lái)了一個(gè)下跌，原因大家都知道，美國科技打壓再度升溫，智利開(kāi)始國有化自家鋰礦資源，還有被張醫生提及的“二陽(yáng)”風(fēng)險，還有就是傳出游戲大廠(chǎng)項目暫停。
一切，似乎都預示著(zhù)“五一”前的市場(chǎng)，大概率不會(huì )有什么賺錢(qián)行情，反而是回撤風(fēng)險在加大。
1
利空密集轟炸半導體
半導體今天的行情，延續了上周五的下跌。
作為時(shí)下成長(cháng)股的絕對“一哥”，半導體在過(guò)去兩個(gè)月漲勢非常強勁，一方面是自身正逐步進(jìn)入周期反轉行情，另一方面是AI的持續火爆所帶動(dòng)。
火熱的行情，投資者容易忽略一些風(fēng)險，雖然這些風(fēng)險早已街知巷聞，比如來(lái)自美國的技術(shù)打壓，就是半導體最大的風(fēng)險。
我并不懷疑半導體國產(chǎn)替代的邏輯，中國超大的市場(chǎng)需求、國家的強力扶持，以及中國基礎研究的進(jìn)步、企業(yè)的進(jìn)取心等等，都是強大的長(cháng)期的支撐力量，但來(lái)自美國的風(fēng)險又明顯會(huì )沖擊國產(chǎn)替代的進(jìn)程。
復盤(pán)過(guò)去幾年美國發(fā)布打壓政策以及中國半導體公司的股價(jià)表現，可以看到兩者之間構成的明顯的利空關(guān)系，最典型的就是中芯國際，因為美國的阻撓，光刻機拿不到，雖然業(yè)績(jì)一直在增長(cháng)，但股價(jià)卻始終橫盤(pán)。最近股價(jià)飆漲，其實(shí)也和拿到光刻機的傳聞?dòng)嘘P(guān)。
基本可以肯定的是，對于明顯受到美國技術(shù)限制影響的半導體股票，美國每一次出臺限制中國半導體發(fā)展的政策，市場(chǎng)就會(huì )大跌一下，等到階段性反映利空因素后才會(huì )止跌；反過(guò)來(lái)，每一次中國政府釋放扶持半導體行業(yè)的政策后，市場(chǎng)也會(huì )興奮地漲一下。
就這樣輪流交替，至于其他的常規因素，如庫存周期、產(chǎn)品周期、產(chǎn)能周期，該如何演化還是如何演化。如果在市場(chǎng)情緒比較高昂，股價(jià)漲勢過(guò)大的時(shí)候，突襲美國釋放打壓政策，那半導體的回撤就會(huì )相當劇烈，這就是半導體連續兩天大跌的根本原因。
我們在過(guò)去多次強調過(guò)半導體行業(yè)的邏輯，那就是短期看周期反轉，中期看經(jīng)濟復蘇，長(cháng)期就是國產(chǎn)替代了。
所以，半導體長(cháng)線(xiàn)邏輯沒(méi)有問(wèn)題，中間過(guò)程中的大跌，可能是上車(chē)機會(huì )，區別就在于要等到階段性利空充分釋放。
其實(shí)，半導體做波段會(huì )是未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間里最好的策略之一。有中美之間的科技博弈，半導體這個(gè)過(guò)程也注定會(huì )一波三折，每一次上漲過(guò)快都應該多一份警惕，而跌得太多又應該膽子大一點(diǎn)。
站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，繼續回撤的可能性還是比較高的，一個(gè)是前期漲勢過(guò)猛，利空因素除了美國，還有一季報。雖然現在市場(chǎng)都在為AI概念“買(mǎi)單”，但AI的業(yè)績(jì)兌現除了像英偉達這類(lèi)公司，大部分的半導體公司在一季度是交不出業(yè)績(jì)的，未來(lái)可能也交不出，因為它們并不是純正的概念股，只是蹭熱點(diǎn)而已，反而會(huì )因為還處在清庫存周期的末端而出現業(yè)績(jì)暴雷。
韋爾股份就在上周交出了一份大跌的2023年第一季度業(yè)績(jì)，營(yíng)收43.35億元，同比下降21.72%，環(huán)比下滑7.67%；凈利潤1.99億元，同比下降77.81%；扣非凈利潤為2196.45萬(wàn)元，同比下滑98%。
同樣業(yè)績(jì)暴雷的還有圣邦股份，一季度主營(yíng)收入5.13億元，同比下降33.8%；歸母凈利潤3020.61萬(wàn)元，同比下降88.4%；扣非凈利潤620.5萬(wàn)元，同比下降97.49%。
兩者的股價(jià)也隨之回撤。
這一類(lèi)公司的銷(xiāo)售對象主要是傳統的消費電子，跟AI真的沾不上多少關(guān)系，即使有也不多，而消費電子大概率還是在尋底階段，因此業(yè)績(jì)暴雷也可以說(shuō)早有預期，炒作邏輯主要還是常規的周期反轉，不宜把AI這個(gè)概念強套進(jìn)去，否則吃虧的就是自己。
等待市場(chǎng)把季報雷都釋放完之后再考慮布局，是較為穩妥的策略，在時(shí)間上，5月份中下旬會(huì )比較合適。
2
疫情又來(lái)了？
今天行情受到消息面影響比較大的，還有醫藥股，主要是張文宏醫生提及新冠近期可能出現“二陽(yáng)”的問(wèn)題。
抗疫股受到刺激而大漲，低迷多時(shí)的以嶺藥業(yè)大漲3個(gè)點(diǎn)。
但是消費股卻大受利空影響，特別是酒店餐飲板塊，跌幅榜排到了第二。
顯然，市場(chǎng)對于新冠的恐懼感還沒(méi)有消退。不過(guò)，新冠“二陽(yáng)”的影響可能被夸大，只要不是醫藥資源被擠兌，發(fā)燒買(mǎi)不到藥，看不上病，重癥沒(méi)有床位，老百姓沒(méi)有抗疫用品，“二陽(yáng)”、“三陽(yáng)”也好，哪怕后面再來(lái)個(gè)“羊羊羊”，都只不過(guò)一場(chǎng)流行性感冒而已，那么市場(chǎng)也就是一個(gè)短期的情緒反應。
實(shí)際上，真正壓制消費股的因素，還是經(jīng)濟復蘇的程度以及消費增長(cháng)的幅度，問(wèn)題就是這兩點(diǎn)似乎都沒(méi)有達到市場(chǎng)預期，畢竟在疫情全面放開(kāi)的時(shí)候，市場(chǎng)過(guò)于興奮，都認為今年會(huì )有一個(gè)大的翻身仗，這樣的預期差才是導致最近消費股行情低迷的核心原因。但是，反過(guò)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟面也好，消費面也罷，下跌的可能性都不大，你可以說(shuō)復蘇確實(shí)不達預期，但是看空就沒(méi)有必要了，事實(shí)上也確實(shí)看不到有什么大的利空因素會(huì )導致經(jīng)濟和消費崩盤(pán)。
所以，雖然抗疫股今天很興奮，消費股受到?jīng)_擊，但這畢竟只是短期的情緒反映，盲目追高抗疫股，看空消費股，都不可取。如果長(cháng)線(xiàn)資金，反而應該趁消費數據尚處于低迷時(shí)，選擇優(yōu)質(zhì)股進(jìn)行布局。
另外一個(gè)受利空因素影響的是鋰礦，周末智利要把鋰礦資源收歸國有的消息，直接帶崩了天齊，開(kāi)盤(pán)大跌超過(guò)7個(gè)點(diǎn)。最近鋰礦也確實(shí)時(shí)運不濟，國內碳酸鋰短短幾個(gè)月，就從差不多60萬(wàn)/噸跌到17.5萬(wàn)，跌幅70%，主要原因在于庫存增加。
供給方面，據SMM數據，2022年中國碳酸鋰產(chǎn)能已有約54萬(wàn)噸，產(chǎn)量約34萬(wàn)噸，同比增長(cháng)39.1%，2023年產(chǎn)能還將持續釋放。供過(guò)于求的狀態(tài)還將持續，從庫存量和開(kāi)工率來(lái)看，據百川盈孚數據，截至4月10日，國內碳酸鋰廠(chǎng)庫存總量將近2.4萬(wàn)噸，且23Q1以來(lái)國內開(kāi)工率不足50%。
遠期看，碳酸鋰價(jià)格還有可能下探，到10萬(wàn)甚至更低都不奇怪。不過(guò)，下游方面，新能源汽車(chē)增長(cháng)還會(huì )繼續，國家也釋放了諸如加快新能源汽車(chē)下鄉的政策預期，對鋰價(jià)也會(huì )形成一定的支撐。
所以，如果是多頭，管住手；而空頭，要適時(shí)收手了。
今天的港股市場(chǎng)，也不太平。騰訊大跌超過(guò)3個(gè)點(diǎn)，原因是傳出騰訊旗下天美工作室暫緩研發(fā)一項對標《原神》的游戲項目(內部代號：NXS)，雖然騰訊回應稱(chēng)傳言為不實(shí)信息，項目還在正常推進(jìn)中，但市場(chǎng)還是選擇用腳投票，而騰訊對于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)板塊，乃至整個(gè)港股的影響力，把后兩者都帶溝里去。
雖然貴為YYDS的游戲大廠(chǎng)，但米哈游的出現，騰訊還是有所忌憚的。米哈游的原神游戲顯示出了許多比現有游戲領(lǐng)先的地方，這種領(lǐng)先不是簡(jiǎn)單的性能指標，而是有如特斯拉和傳統油車(chē)的差別，是代際的差別，是維度的差別，這或許才是游戲大廠(chǎng)們的噩夢(mèng)。一如當初大廠(chǎng)用互聯(lián)網(wǎng)改造“舊世界”一樣，它們自己是最清楚一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司，是有機會(huì )顛覆整個(gè)看似穩固的市場(chǎng)格局的，只要它們掌握了代際更高、維度更高的東西。
不說(shuō)不知道，米哈游原來(lái)已經(jīng)是估值5000億的游戲大廠(chǎng)了，這個(gè)估值已經(jīng)可以把所有A股游戲股收入囊下。
3
該不該慌？
中國民間有“五窮六絕”之說(shuō)，雖然不能簡(jiǎn)單地投射到股市中，但目前這個(gè)市場(chǎng)走勢，如果不能釋放重磅利好，5、6月的壓力還是不小的，畢竟從去年11月至今，修復的修復，反彈的反彈，概念炒作也已經(jīng)處于高位，一點(diǎn)利空就足以讓市場(chǎng)來(lái)一個(gè)回調。從資金層面上看，雖然日交易額連續超萬(wàn)億，但市場(chǎng)的增量資金并不多，主要還是存量的互搶。
這點(diǎn)不僅在A(yíng)股，港股也是一樣，甚至美股，要是有什么利空出來(lái)，處于高位的三大股指一樣逃不過(guò)回調。所以，近期的市場(chǎng)波動(dòng)，作為投資者還是以保守去應對。
但拉長(cháng)看，我們依然維持對于市場(chǎng)的長(cháng)期走牛的看法，因為經(jīng)濟基本面、流動(dòng)性指標都已經(jīng)過(guò)了最黑暗的時(shí)刻，邊際改善，走向復蘇都是大勢所趨。
有了這個(gè)底線(xiàn)思維，作為投資者，策略就變得很簡(jiǎn)單了，基本面優(yōu)秀但股價(jià)尚處于低位的公司，可以擇優(yōu)分批布局，但對于概念炒作而又看不到業(yè)績(jì)兌現的公司，該走的走，該撤的撤，不要留戀。又或者，暫時(shí)躺平，什么都不做，靜靜等待，也不失為一個(gè)好策略
樂(lè )觀(guān)地看，接下來(lái)5、6月的回調，也可能會(huì )為后面的上漲提供動(dòng)力。畢竟回一回再上更合理，待回調完結，開(kāi)啟新一輪行情時(shí)，大概率還是會(huì )在以下幾個(gè)方向中展開(kāi)，一個(gè)還是老調重談的經(jīng)濟復蘇概念，消費股、地產(chǎn)股、醫藥股都有可能，還有一個(gè)是數字經(jīng)濟，半導體、信創(chuàng )是毫無(wú)疑問(wèn)，最后就是新概念的出現了，這個(gè)誰(shuí)都不知道，只能且行且看了。
回到本章開(kāi)始的問(wèn)題，該不該慌？
其實(shí)沒(méi)必要，每一次大跌，都可以提供新的上車(chē)機會(huì )，順勢而為，即可。
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