從美聯(lián)儲日前公布的9月議息會(huì )議聲明與決議體現的政策基調來(lái)看，會(huì )議維持寬松政策立場(chǎng)，美聯(lián)儲維持基準利率在聯(lián)邦基金目標利率0～0.25%區間不變，超額準備金利率(IOER)保持在0.15%，貼現利率仍為0.25%;繼續維持當前1200億美元購債規模(800億美元國債+400億美元抵押貸款支持證券)。議息會(huì )議聲明公布后，美國三大股指創(chuàng )出兩月來(lái)最大漲幅;10年美債收益率下破1.3%;美元指數亦獲得有力支撐。中國銀行研究院研究員鄒子昂認為。美聯(lián)儲會(huì )議釋放了Taper的明確信號后，美國經(jīng)濟短期不確定性風(fēng)險或轉向美國債務(wù)上限問(wèn)題。
美聯(lián)儲會(huì )議釋放了Taper(縮減購債規模計劃)的明確信號，同時(shí)傳達了縮減節奏指引。一是本次議息會(huì )議聲明對8月杰克遜霍爾會(huì )議“如果經(jīng)濟持續修復，美聯(lián)儲將在年內啟動(dòng)Taper”的表述做了進(jìn)一步確認。美聯(lián)儲在9月議息會(huì )議聲明中強調，“如果經(jīng)濟恢復持續朝著(zhù)政策目標取得進(jìn)展，可能很快會(huì )適度地調整資產(chǎn)購買(mǎi)速度。”這意味著(zhù)，美聯(lián)儲有較大可能在11月的下一次議息會(huì )議中宣布開(kāi)始縮減QE(量化寬松)。二是美聯(lián)儲主席鮑威爾在會(huì )后新聞發(fā)布會(huì )中，對是否滿(mǎn)足Taper條件、Taper大致節奏做了明確回應。確認了美聯(lián)儲開(kāi)始Taper的“進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”中的就業(yè)目標幾近達成，同時(shí)闡明縮減的速度可能會(huì )較2013年更快，即在明年中旬完成縮減并結束QE。
政策利率預測點(diǎn)陣圖整體變化不大，加息預期較6月小幅提前。此次更新的點(diǎn)陣圖顯示，18位委員中，預計2022年至少加息1次的委員達到9位(50%)，較6月點(diǎn)陣圖增加了2位。17位委員認為，2023年美聯(lián)儲至少加息1次。在首次公布的2024年利率預測中，有8位委員預測屆時(shí)利率水平將處于2%以上。同時(shí)，鮑威爾在采訪(fǎng)中強調，在Taper結束前不太可能會(huì )加息，如果2022年通脹水平仍然維持在較高水平，將有可能滿(mǎn)足加息條件。
Taper塵埃落定后，美國經(jīng)濟短期不確定性風(fēng)險或轉向美國債務(wù)上限問(wèn)題。一方面，政府債務(wù)上限掣肘財政政策的刺激作用。新冠疫情暴發(fā)后，美國政府通過(guò)大規模發(fā)債，支撐其龐大紓困補貼和經(jīng)濟刺激計劃。數據顯示，美國在2021年10月和11月的聯(lián)邦支出總額可能超過(guò)收入約5000億美元占年度國內生產(chǎn)總值的2.2%。如果國會(huì )未能提高債務(wù)上限，需將其總支出降低至當前的60%。美國財政部將不得不在其龐大的支出體系中作出妥善取舍，或為當前不穩固的經(jīng)濟復蘇按下“暫停鍵”，甚至“倒退鍵”。另一方面，美國政府出現技術(shù)違約的風(fēng)險不容忽視。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，2011年8月債務(wù)上限危機時(shí)，標普公司將美國主權評級從最高的AAA級降至AA+，引發(fā)市場(chǎng)的避險情緒上升?？紤]到疫情以來(lái)，風(fēng)險資產(chǎn)累計漲幅較大，估值處于高位，目前對政策預期和潛在風(fēng)險均較為敏感，倘若兩黨拉鋸使得債務(wù)上限問(wèn)題的解決過(guò)于拖延，不排除市場(chǎng)波動(dòng)，甚至大幅調整的可能性。
(記者 路虹)
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