人類(lèi)經(jīng)濟史就是一部能源發(fā)展史。
從木材、煤炭到石油、天然氣，主要能源不斷變換，迎合了生產(chǎn)力發(fā)展的需要，但隨之產(chǎn)生的可持續發(fā)展問(wèn)題，使得人們需要慎重思考經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護之間的平衡關(guān)系，從根本上尋求再一次的能源轉型成為了全球共識，以光伏為代表的新能源需求持續高增。產(chǎn)業(yè)的景氣度提升反映到資本市場(chǎng)上，新能源賽道近兩年獲得了前所未有的關(guān)注度。近日，又有一家相關(guān)企業(yè)即將登陸港股市場(chǎng)。
(相關(guān)資料圖)
11月21日，定位為“全球領(lǐng)先的分布式能源解決方案提供商”的古瑞瓦特通過(guò)了港交所聆訊，瑞信和中金公司擔任聯(lián)席保薦人。據悉，古瑞瓦特此次募資額約10億美元，若成功上市，將會(huì )是今年港交所第四大IPO項目，其底色究竟如何？
一、把握行業(yè)高增紅利
根據招股書(shū)披露的數據來(lái)看，“高速增長(cháng)”是古瑞瓦特最突出的標簽。
公司營(yíng)業(yè)收入從2019年10.01億元增長(cháng)到2021年31.95億元，復合增速達到78.63%。同期，其凈利潤增長(cháng)超過(guò)5倍，復合增速達到148.87%。
最關(guān)鍵的在于古瑞瓦特瞄準了可持續能源轉型以及電氣化率提升的大趨勢，并據此構建了光儲充一體化以及智慧能源布局，光伏逆變器、儲能逆變器、電池包、充電樁、智慧能源管理應用程序等各類(lèi)產(chǎn)品與服務(wù)的先后推出正印證了這一點(diǎn)。
其中最值得稱(chēng)道的無(wú)疑是逆變器，該部分業(yè)務(wù)近年為公司貢獻了超過(guò)8成的總營(yíng)收，是公司增長(cháng)的核心動(dòng)能，其底層邏輯是逆變器對于新能源廣泛應用的強力支撐。
某種程度上講，新能源的波動(dòng)性、間歇性特征限制了其應用推進(jìn)的廣度和深度，由此派生的維持新型電力系統穩定性以及儲能的需求亟需滿(mǎn)足，儲能逆變器作為解決這兩大需求所不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節，理所應當地進(jìn)入了高景氣階段。
深耕于此的古瑞瓦特充分享受到了行業(yè)高速增長(cháng)的紅利，更重要的是，古瑞瓦特并沒(méi)有在原本的光伏逆變器業(yè)務(wù)上吃老本，而是不斷創(chuàng )新向外延伸，在儲能逆變器領(lǐng)域獲取了新的增量。
光伏逆變器主要是將光伏組件產(chǎn)生的直流電轉換為可以并網(wǎng)的交流電，儲能逆變器則是將光伏發(fā)電，儲能電池和電網(wǎng)進(jìn)行連接最大化實(shí)現光伏自發(fā)自用和存儲備用，兩塊逆變器業(yè)務(wù)本質(zhì)上不存在相互競爭關(guān)系，而是作為公司整體布局中的不可或缺的部分相互依存，共同促進(jìn)古瑞瓦特的快速成長(cháng)。
古瑞瓦特在產(chǎn)品布局上前瞻性極強，2019年就推出了預備儲能逆變器，早期用戶(hù)當光伏逆變器使用，當用戶(hù)有儲能需求時(shí)，可輕松擴展為儲能逆變器，并帶動(dòng)儲能電池的銷(xiāo)售。古瑞瓦特依托自身在光伏逆變器上的優(yōu)勢，很快在儲能逆變器領(lǐng)域描繪出了新的增長(cháng)曲線(xiàn)。古瑞瓦特的儲能逆變器營(yíng)收占比從2019年的4.8%迅速攀升到了2022年上半年的19.3%，已然成為了公司的新增長(cháng)引擎。
至此，古瑞瓦特完全確立了自己在逆變器領(lǐng)域的龍頭地位。以各地區2021年戶(hù)用光伏逆變器出貨量計，古瑞瓦特是全球最大的戶(hù)用光伏逆變器提供商，同時(shí)也是全球最大的用戶(hù)側儲能逆變器供應商。
二、多重優(yōu)勢確保核心地位
選擇正確的賽道可以事半功倍，但能走到行業(yè)前列一定是自身的某些特質(zhì)起到了關(guān)鍵作用。尤其在逆變器這個(gè)充分競爭的市場(chǎng)中，巨大的增長(cháng)紅利吸引了諸多大廠(chǎng)切入這條賽道，逆變器行業(yè)集中度不斷提升，根據WoodMackenzie數據，2021年CR10市占率達到82%，同比提升了2個(gè)百分點(diǎn)。
在馬太效應下，頭部廠(chǎng)商未來(lái)會(huì )贏(yíng)得這個(gè)市場(chǎng)更大比例的收益。那么，古瑞瓦特有著(zhù)怎樣的優(yōu)勢可以持續占據當前的市場(chǎng)地位？
從產(chǎn)業(yè)特征來(lái)看，逆變器屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，強勁的研發(fā)實(shí)力是支撐企業(yè)產(chǎn)品迭代更新?lián)屨际袌?chǎng)的關(guān)鍵。
依托逾700人的專(zhuān)業(yè)研發(fā)團隊，古瑞瓦特至今已構建了18款單相戶(hù)用逆變器、12款三相戶(hù)用逆變器、22款小功率工商業(yè)逆變器、10款大功率工商業(yè)逆變器、8款公用事業(yè)逆變器、24款備用電池逆變器、33款并網(wǎng)儲能逆變器以及12款微電網(wǎng)逆變器組成的豐富產(chǎn)品矩陣，可以滿(mǎn)足全球市場(chǎng)不同類(lèi)型客戶(hù)的多樣化需求。
除了產(chǎn)品種類(lèi)之外，能否保質(zhì)保量的供應也是考驗龍頭企業(yè)持續穩健經(jīng)營(yíng)能力的一個(gè)維度，而這需要依靠公司對于供應鏈的強力掌控和靈活調配。古瑞瓦特一方面與核心供應商簽訂長(cháng)期訂單保證關(guān)鍵原材料的穩定供給，另一方面搭建供應鏈系統涵蓋整個(gè)采購、生產(chǎn)到銷(xiāo)售的全生命周期。
此外，作為能源系統中的核心部件，逆變器是否有良好的品牌口碑至關(guān)重要，而這需要多年市場(chǎng)打磨，古瑞瓦特近年來(lái)頻頻斬獲頂級品牌、質(zhì)勝獎、紅點(diǎn)獎等重磅獎項，也是其長(cháng)期品牌建設的成果。
而這與其長(cháng)期堅持的全球本土化戰略密不可分，依托本土化銷(xiāo)售、本土化存貨以及本土化售后服務(wù)的打法，古瑞瓦特可以更快速地連接銷(xiāo)售渠道，了解終端用戶(hù)需求，進(jìn)行針對性的產(chǎn)品與服務(wù)的升級，同時(shí)縮短交貨時(shí)間，并做好相應的售后服務(wù)，潛移默化地為品牌建設帶來(lái)積極影響。
同時(shí)，這也讓古瑞瓦特建立了全球化的銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò )，有利于其與更廣闊的下游客戶(hù)建立長(cháng)期穩定的合作關(guān)系。截至最后實(shí)際可行日期，古瑞瓦特與全球超過(guò)13900名系統集成商、安裝商、EPC及分銷(xiāo)商建立合作關(guān)系。
三、寫(xiě)在最后
總的來(lái)看，逆變器為古瑞瓦特過(guò)去的快速發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎，也是其未來(lái)業(yè)績(jì)持續保持穩健的重要支撐，但若只用逆變器來(lái)概括古瑞瓦特的商業(yè)藍圖，顯然是低估了其更長(cháng)期的發(fā)展目標。
從其定位來(lái)看，全球規模將超過(guò)2500億美元的分布式能源市場(chǎng)才是古瑞瓦特的終極戰場(chǎng)，逆變器作為其打入這一戰場(chǎng)的先頭部隊，為其積攢了足夠多的資源和經(jīng)驗，再借助已經(jīng)成型的品牌、渠道、產(chǎn)品優(yōu)勢去實(shí)施更多元化的增長(cháng)戰略，進(jìn)而不斷豐富其一體化智慧能源解決方案。
已經(jīng)按下加速鍵的古瑞瓦特，或許將為港股市場(chǎng)演繹一次新的價(jià)值增長(cháng)神話(huà)。
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