近期，在以中資科技股為主力的一輪顯著(zhù)估值修復行情中，國內互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)也相繼披露Q3財報——“戰略聚焦”、“提質(zhì)增效”等成為高頻詞。
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斗魚(yú)Q3盈利同比/環(huán)比改善，都進(jìn)行了哪些迭代？
以本周一才公布業(yè)績(jì)的斗魚(yú)為例，盡管本季收入仍然承壓，但盈利能力明顯在改善，精細化運營(yíng)成效顯著(zhù)。
財報顯示，Q3斗魚(yú)實(shí)現凈營(yíng)收約17.98億元（人民幣，單位下同），Non-GAAP下凈利為2570萬(wàn)元，較去年同期（Non-GAAP下凈虧損為7270萬(wàn)元）及上一季度（Non-GAAP下凈利潤2350萬(wàn)元）均有提升。
此外，截至2022年9月30日，斗魚(yú)的現金儲備（包括現金及現金等價(jià)物、受限現金、短期和長(cháng)期銀行存款）接近69億元，相比去年末（約66億元）進(jìn)一步增長(cháng)。
可見(jiàn)，斗魚(yú)本季依舊延續了總體穩健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，持續盈利，加上充足的現金儲備，又為未來(lái)抵御外部風(fēng)險多了幾分韌性和可能。
本季度，斗魚(yú)盈利上漲背后，都進(jìn)行了哪些迭代？在筆者看來(lái)，主要可以歸結以下幾個(gè)方面：
1）繼續強化布局以游戲賽事為核心的精品自制內容，從而鞏固用戶(hù)基本盤(pán)，并在此基礎上，更加注重對于互動(dòng)性?xún)热?、玩法及技術(shù)的創(chuàng )新，以進(jìn)一步提升用戶(hù)體驗，增強用戶(hù)粘性。財報顯示，本季，斗魚(yú)移動(dòng)端季度平均MAU為5710萬(wàn)，環(huán)比基本維持穩定。
2）通過(guò)推出多樣性會(huì )員增值服務(wù)等方式，提升用戶(hù)的付費意愿，探索新的收入模式。財報顯示，斗魚(yú)于本季的季度平均ARPPU為319元，較上一季度276元顯著(zhù)增長(cháng)。另外，斗魚(yú)于本季的其他運營(yíng)收入為3650萬(wàn)元，同比大幅增長(cháng)約41.5%。
3）繼續優(yōu)化內容投產(chǎn)比，成本控制持續顯成效。財報顯示，本季，斗魚(yú)的營(yíng)收成本約為15億元，同比減少25.2%；其中，收入和內容成本為13.20億，同比下降28.3%；帶寬成本為1.35億，同比降低17.4%。
伴隨斗魚(yú)自去年四季度起實(shí)施有選擇性的采買(mǎi)賽事版權策略，不可避免地，會(huì )造成部分版權賽事內容流失。但斗魚(yú)維持用戶(hù)規模穩定的基礎上，內容成本大幅減少，這也再次自證了其在優(yōu)質(zhì)的精品自制內容和主播等核心領(lǐng)域中的競爭力。
由于成本結構的優(yōu)化，特別是內容成本的下降，帶動(dòng)了毛利率的上升。財報顯示，本季，斗魚(yú)實(shí)現毛利約3億元，毛利率為14.0%，相比去年同期（11.9%）提升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，得益于一系列精細化運營(yíng)以及費用優(yōu)化措施，斗魚(yú)于本季的控費效果亦顯著(zhù)。其中，斗魚(yú)于Q3的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費用約為1.6億元，同比減少25.9%；
而總務(wù)及行政開(kāi)支為5230萬(wàn)元，同比下降39.5%。
整體而言，斗魚(yú)一方面持續投入優(yōu)質(zhì)內容，鞏固用戶(hù)基盤(pán)，另一方面深化精細化運營(yíng)，來(lái)深挖用戶(hù)價(jià)值，并實(shí)施了一系列優(yōu)化成本費用的策略，實(shí)現了利潤的進(jìn)一步釋放。
斗魚(yú)守住基本盤(pán)有道：不斷完善內容生態(tài)，大打“互動(dòng)”牌
眾所周知，用戶(hù)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本盤(pán)，如何吸引并留住用戶(hù)是每一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必修課。近幾年來(lái)，隨著(zhù)我國人口老齡化加劇，人口紅利逐漸消退，相比之下，直播、短視頻等互聯(lián)網(wǎng)內容新形式和媒介層出不窮，用戶(hù)注意力爭奪白熱化，在如此嚴峻的市場(chǎng)環(huán)境之下，斗魚(yú)又是如何守住基本盤(pán)的？
盡管近年來(lái)游戲直播行業(yè)競爭形勢嚴峻，但斗魚(yú)作為長(cháng)期專(zhuān)注于游戲直播領(lǐng)域的頭部平臺，不論是品牌和內容都有其明顯的底蘊，也藉此積累了大量的游戲愛(ài)好者。當然，這顯然離不開(kāi)斗魚(yú)長(cháng)期以來(lái)對于以游戲賽事為核心的內容領(lǐng)域投入，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的一些戰略調整和持續推進(jìn)，目前斗魚(yú)已形成以游戲為核心，游戲直播、短視頻及社區多位一體的內容生態(tài)。
不斷完善的多元化內容生態(tài)的同時(shí)，斗魚(yú)也正大打“互動(dòng)”牌，特別是本季，更是成為斗魚(yú)財報中無(wú)法忽視的底色，在內容、運營(yíng)和技術(shù)創(chuàng )新等多個(gè)方面都能看到其精心設計的巧思，同時(shí)亦堪稱(chēng)斗魚(yú)本季財報電話(huà)會(huì )中高頻詞之最。
例如，在PGC自制綜藝方面，基于直播綜藝的實(shí)時(shí)性和互動(dòng)性，在節目中增加了游戲道具、隊友/對手選擇權等用戶(hù)可跨屏參與的互動(dòng)環(huán)節，既增添了內容的趣味性，也實(shí)現了營(yíng)收手段的創(chuàng )新。
在運營(yíng)玩法方面，本季，斗魚(yú)再度升級“鉆粉會(huì )員”權益，全新上線(xiàn)了粉絲與主播的專(zhuān)屬空間——“粉絲家園”，為持有主播粉絲牌的用戶(hù)提供一個(gè)與主播共同成長(cháng)的記錄空間，且多種玩法模式支持粉絲積極參與并獲得相應的虛擬福利。這樣既可維系粉絲與主播的日?；?dòng)，也是促進(jìn)粉絲付費的新方式。
在技術(shù)創(chuàng )新方面，Q3斗魚(yú)聯(lián)合騰訊云平臺搭建基于云游戲技術(shù)的“云觀(guān)賽”場(chǎng)景模式，推出虛實(shí)結合的電競賽事場(chǎng)館，打造沉浸式、互動(dòng)社交觀(guān)賽體驗，還能夠實(shí)現“萬(wàn)人同屏”以及直播間禮物打賞3D特效。
據了解，目前“云觀(guān)賽”場(chǎng)景已先后應用到《CS:GO EPL S16》及《2022 CS:GO Major》賽事中，用戶(hù)可以在直播間參與彈幕互動(dòng)、禮物打賞，或在虛擬場(chǎng)館內直接付費購買(mǎi)，就可以升級虛擬場(chǎng)館內的多種玩法，比如升級角色技能、發(fā)送3D特效等。付費觀(guān)眾的虛擬形象、禮物特效等都可以在直播中展示；主播則可以在“操作臺”中靈活切換虛擬場(chǎng)館畫(huà)面和賽事直播流或者調整鏡頭，并且在OB賽事的過(guò)程中與粉絲就賽事內容進(jìn)行親密互動(dòng)或者內容共創(chuàng )。
斗魚(yú)方面認為，豐富的互動(dòng)玩法不僅能夠增加直播趣味性，增強用戶(hù)粘性，更能夠打開(kāi)直播流量變現的想象空間?；谶@樣一個(gè)可互動(dòng)的可嵌入賽事直播流的虛擬場(chǎng)館，公司還在探索更多商業(yè)化方式，比如主題場(chǎng)館定制、館內3D道具、圖片/視頻等廣告贊助形式等等。
另外，伴隨斗魚(yú)的內容生態(tài)越來(lái)越完善，其聯(lián)動(dòng)廠(chǎng)商推出的各種商業(yè)化運營(yíng)玩法亦持續顯現成效，成為驅動(dòng)平臺增長(cháng)的關(guān)鍵原因之一。本季度，斗魚(yú)與游戲廠(chǎng)商之間的合作，也取得了突破性的進(jìn)展。
例如，在王者榮耀分區，平臺在用戶(hù)產(chǎn)品體驗方面持續升級，首次聯(lián)合KPL官方在夏季賽期間，結合游戲特點(diǎn)和用戶(hù)需求推出“KPL賽事戰令”平臺觀(guān)賽互動(dòng)玩法，吸引了眾多新老用戶(hù)參與；在天涯明月刀分區，斗魚(yú)推出了“八荒寶閣”活動(dòng)，主播可以通過(guò)講解游戲道具用途、最優(yōu)配置及使用攻略等，為游戲道具、外裝等產(chǎn)品“帶貨”，拓寬收入路徑。用戶(hù)贈送定制禮物則能夠解鎖活動(dòng)獲得積分，并使用平臺積分兌換游戲道具，極大的增強了用戶(hù)活躍度和對平臺的粘性。
根據斗魚(yú)管理層表示，公司將繼續堅持“以游戲為核心的多元化內容生態(tài)平臺”的發(fā)展戰略，通過(guò)創(chuàng )新產(chǎn)品形態(tài)、豐富內容矩陣、創(chuàng )新技術(shù)研發(fā)來(lái)增強平臺的核心競爭力，將斗魚(yú)打造成一個(gè)持續活躍繁榮的用戶(hù)社區。
結語(yǔ)
綜上所述，斗魚(yú)此次的成績(jì)表現穩健，尤其是在面臨諸多外部挑戰的背景之下，持續顯現出內在的韌性，有利于提振市場(chǎng)信心。
另外，近日國內游戲行業(yè)政策面暖風(fēng)頻吹——從官媒發(fā)聲“深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機不可失”、再到版號的下發(fā)，對整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)鏈都是顯著(zhù)利好，斗魚(yú)也將因此受益。受上述利好消息提振，彼時(shí)港A游戲股市場(chǎng)熱度明顯升溫。
從斗魚(yú)側重內容生態(tài)的完善，再到全面強化“互動(dòng)”的轉變，不難發(fā)現，那個(gè)依靠規模和杠桿驅動(dòng)的粗放式增長(cháng)的時(shí)代已成過(guò)去式，比拼質(zhì)量和效率的價(jià)值增長(cháng)階段已漸成共識。
對于曾經(jīng)高速增長(cháng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，不論是流量還是收入，整體增長(cháng)趨緩基本不可避免，而通過(guò)聚焦在優(yōu)勢賽道，并針對特定客群，在產(chǎn)品/服務(wù)以及管理方面精耕細作，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)利潤進(jìn)一步釋放，正成為主旋律。在此過(guò)程中，新一輪的分化其實(shí)也已在展開(kāi)。
關(guān)鍵詞： 斗魚(yú)(DOYU US)Q3盈利繼續上行 不斷完善內容生態(tài)
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